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3.2风险偏好分析：油价风险资产性质显著，稳定性弱于股指与铜价原油的金融属性还体现在其作为风险资产受到市场风险偏好的影响。一般而言，当风险偏好上升时，风险资产往往受到追捧，价格有所上行；避险资产表现则相反，价格往往回落。而当风险偏好下降时，风险资产通常遭到抛售，价格有所下行；避险资产价格则有所抬升。本文采用芝加哥期权交易所（CBOE）发布的恐慌指数（VIX指数）作为衡量市场风险偏好的指标，考虑到衡量市场恐慌程度的VIX指数与风险偏好程度反向关联，所以风险资产价格与VIX指数一般呈反向走势，而避险资产价格与VIX指数往往走势同向。

原油的金融属性还体现其价格受流动性的影响上面。在现行的牙买加体系下，拥有价值尺度基本职能的货币的流动性强弱能够对资产价格的走势产生显著影响。流动性越充裕，作为一般等价物的货币的价值相应就会降低，在同等资产的规模或数量一定时，该资产价格就有上行动力，这在长中短期均会有较明显的表现。考虑到通胀走势对利率水平也会产生较大影响，故在选择流动性衡量指标时需剔除通胀因素。若采用真实利率水平（下文采用剔除通胀的3个月LIBOR）衡量流动性充裕的程度，那么资产价格走势往往会与利率走势反向。

也就是说，如果没有外部非常规渠道的紧急大额输血，仅仅依靠自身的努力，坚瑞沃能几乎没有多大可能如期兑付其到期债务及应付款项，发生更大规模的信用违约可能也只是时间早晚问题。疑刷三季报业绩掩护减持坚瑞沃能的巨额亏损和偿债缺口真的只是在四季度突然发生的吗？

公开资料显示，截止2018年1-9月，郑州银行共计实现营业收入80.07亿元（人民币，下同），同比增长10.75%；归属母公司股东净利润34.36亿元，同比增长2.51%。大体来看，这样的成绩还是可以的，但期内利息收入只有138.54亿元，较上年同期减少7.82亿元，利息支出则从上年同期87.41亿元增加至92.41亿元，导致净利息收入只有46.13元，同比降低22%，净利差只有1.47%。

据托马斯说，美国军方的国防部高级研究项目局（DARPA）正在为他的研究——通过与北卡罗来纳州立大学的一项协作——提供资助，资助金额“达数百万美元”。根据“第三世界网络组织”援引信息自由法令申请获取的文本，据称DARPA向各类基因驱动器项目提供了多达1亿美元的资助。DARPA的代表对记者寻求评论的询问未作回应。DARPA官网称，“安全基因”计划意在“保护战士和国土免遭有意或意外误用基因组编辑技术的危害；防止/逆转特定生物系统中的基因变化；以及促进使用基因编辑器的安全、精确和有效的医学治疗手段的开发”。

无论是直接比对国际油价与VIX的走势，还是测算各周期油价与VIX的相关性，都能发现原油价格与VIX指数的反向走势很显著，说明原油是典型的风险资产，这与我们的认知相符。其中，在以月度与季度作为测算周期的情况下，布伦特原油的风险资产属性均强于WTI；但当测算周期为年度时，WTI的风险资产属性更强。风险资产属性比原油更明显的主要是发达经济体的股指与铜等主要有色金属，而新兴经济体股指、国际主要流通货币及黄金等贵金属的风险资产属性则显著弱于原油。特别需要指出的是，在以VIX指数衡量风险偏好的前提下，黄金的避险属性并没有我们认知的那么强，在以月度和年度为测算周期的情况下，黄金价格与VIX指数的相关性甚至略微转负，从而体现出偏向风险资产的性质；仅在以季度为测算周期的情况下有符合认知的避险属性，且其避险属性显著低于日元及美元。另外，由于上证综指与美股走势的相关性没有欧日股指那么强，且作为最大的新兴经济体，中国资本市场往往可以作为海外资本的避险池。在VIX指数衡量的标的是标普500指数的情况下，上证综指虽仍具风险资产的性质，但其风险资产属性显著低于发达经济体股指。